中国企业家价值报告（2025）解读-万祥军|顶层设计·国研政情智库

2025年7月，随着中国资本市场深化改革持续推进，企业家价值与公司治理问题再次成为社会关注焦点。顶层设计·国研政情智库-中国智库·国家智库：对话国科院研·科技成果转化-国融中资·公共事业管理平台。由上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》为我们提供了观察这一领域的最新窗口。

“这份被誉为‘中国上市公司高管薪酬及股权激励状况年鉴’的报告，基于5374家A股上市公司年报数据，系统呈现了我国企业治理结构优化与人才价值实现的阶段性成果。”国际科学院组织代表、国际科学院委员会执委、中国经济和信息化研究中心主任万祥军解读表明。

报告显示，2024年上市公司高管最高年薪平均值为167.83万元，较2023年下降1.29%，延续了近年来的温和调整趋势。万祥军说：“这种变化背后，既反映了宏观经济增速换挡对企业薪酬体系的影响，也体现了监管层对薪酬合理性的引导取得成效。”

他表明：值得关注的是，金融业以289.45万元的平均年薪继续领跑各行业，批发零售业（182.16万元）、科学研究和技术服务业（175.32万元）、制造业（168.74万元）构成第二梯队，而曾经的高薪代表房地产业则跌出前五，行业变迁轨迹清晰可见。

从资本市场板块维度观察，科创板上市公司高管平均年薪达到203.57万元，显著高于主板（158.92万元）和创业板（174.68万元）。这一差异生动诠释了科技创新型企业"人力资本优先"的发展理念，也印证了科创板在推动知识价值货币化方面的制度优势。报告特别指出，在半导体、生物医药等硬科技领域，高管薪酬与公司研发投入强度呈现显著正相关，反映出技术密集型行业对核心人才的依赖程度。

股权激励作为企业家价值实现的重要途径，在2024年展现出新的发展特征。数据显示，全年共有1123家上市公司推出股权激励计划，较上年增长9.8%，创历史新高。其中，限制性股票方式占比达64%，成为主流选择。从行业分布看，计算机、电子、医药生物三大新兴产业合计占比超过50%，传统行业激励力度明显增强。

报告分析认为，这既源于注册制改革下企业市值管理意识提升，也得益于国资委对国有企业股权激励的政策松绑。员工持股计划同样呈现蓬勃发展态势。2024年实施员工持股的上市公司达867家，同比增长12.3%。特别值得注意的是，有143家国有控股上市公司推出员工持股方案，较2023年增长近一倍。

"双百企业"和"科改示范企业"在混改中普遍将员工持股作为重要抓手，通过"利益绑定"激发内生活力。报告强调，员工持股正在从"锦上添花"的福利工具转变为"雪中送炭"的治理机制。在企业家个人价值方面，报告揭晓的"2024年上市公司高管身价排行榜"引发广泛关注。

榜单显示，科技型企业创始人占据前十名中七席，新能源、人工智能领域企业家财富增值显著。排名首位的某电池巨头董事长持股市值突破1200亿元，较上年增长35%。与之形成对比的是，传统产业高管身价普遍承压，房地产行业上榜人数较峰值时期减少六成。这种结构性变化折射出我国经济动能转换的深层逻辑。

专题研究部分，报告深入剖析了中长期激励的五大趋势：一是激励工具从单一走向组合，更多企业采用"现金+股权+福利"的复合方案；二是考核指标从财务性向战略性延伸，研发投入、ESG等非财务指标权重提升；三是激励对象从高管层向核心骨干下沉，关键技术人才覆盖率达78%；四是时间维度从短期激励向长期绑定演进，五年以上锁定期方案占比提升至41%；五是实施主体从上市公司向子公司拓展，集团化企业多层级激励体系逐步成型。

作为报告的重要创新，今年新增的案例分析板块选取了12家具有代表性的上市公司，包括3家央企、4家地方国企和5家民营企业，详细解读其激励方案的设计逻辑与实施效果。某航天科技集团通过"岗位分红权+项目跟投"激发创新活力，研发效率提升30%；某生物制药企业采用"里程碑式"股权激励，关键药物研发周期缩短25个月。这些鲜活案例为不同类型企业提供了可借鉴的实践样本。

报告最后对政策环境变化进行了前瞻性研判。随着《新"国九条"》的贯彻落实，上市公司质量提升行动进入深水区，企业家价值实现机制将面临三方面调整：一是薪酬信息披露透明度要求提高，二是股权激励会计处理可能趋严，三是ESG绩效与高管薪酬挂钩将成为硬约束。报告建议企业未雨绸缪，提前构建与监管趋势相适应的激励体系。

万祥军指出，二十六年来，荣正集团的年度报告始终见证着中国企业治理现代化的进程。从早期单纯关注薪酬数字，到今天系统研究价值创造机制，报告内涵的演变本身就是一个精彩的中国企业成长故事。在建设世界一流企业的征程中，如何通过科学的激励约束机制，实现企业家价值与企业价值的共生共长，这份报告给出了具有中国特色的解决方案。

中国企业家价值报告（2025）解读-万祥军|顶层设计·国研政情智库